6月，中原高速刚刚斥资4亿元入股中原信托。显然，中原高速的多元化在明显加速。在这背后，是这家以路桥收费为主营业务的上市公司，为解决有限收费权与公司长期存续间的矛盾，急于培育“新的利润增长点”的焦虑。

　　而伴随着多元化美丽诱惑的，是同样巨大的风险。

　　从主业中出走

　　“我们不叫多元化，叫做非相关领域投资，这是公司的既定计划，以后会稳步推行。”中原高速证券部李先生对记者解释。

　　实际上，上市之初，中原高速就设定了以多元化投资化解路桥收费期限限制风险的战略。2003年，中原高速上市路演公告中，在“风险因素与对策”中，曾把“收费经营期限制风险”和“主营业务单一风险”列为公司“业务经营风险”的第二、第三位。

　　公司主要资产是“一路一桥”的收费权，郑漯高速公路收费权期限是30年，黄河公路大桥及南接线收费权是20年，这是公司目前主要利润来源。收费权一旦到期不能展期，对中原高速来说是致命的。

　　针对这两大风险，中原高速开出的药方是：有步骤地投资具有良好发展前景、利润较高的新兴行业，增加新的利润增长点。

　　河南高速房地产开发有限公司(以下简称高速地产)是中原高速迈向“非相关领域投资”的第一步。

　　7月10日的公告中，中原高速和控股股东决定将高速地产注册资本由5000万元增加到10亿元，其中高发公司追加投资7.7亿元，占变更后80.75%的股权；中原高速追加1.81亿元，占19%股权。

　　高速地产目前主要开发项目有郑州奥兰花园住宅小区和商丘花园小区。虽然这些项目还没有进入销售期，但中原高速显然准备利用手中充沛的现金流在房地产和其他投资领域走得更远。

　　7月8日召开的董事会上，通过了《关于设立房地产公司的议案》，中原高速将出资6500万元，与河南盛润置业有限公司、河南恒基民生投资发展有限公司以及有关自然人(房地产公司管理层人员)共同以现金形式出资设立一家房地产公司。除了地产，6月21日，中原高速公告投资4亿元入股中原信托，占其注册资本的33.28%，这是中原高速迄今非主业方面最大规模的投资，几乎占2007年净利润的七成。

　　几项相加，中原高速在非主营业务上的投资总额已经达到了8.55亿元；而2008年初，公司现金余额为13.53亿元。

　　重生路径之辩：固守本业VS多元化

　　“收费权的有限性与股份公司的无限期存续是一个基本矛盾。从长远看，路桥都面临收费权终结的问题，这是这类公司面临的共同问题。”一位曾参与高速公路公司上市筹划的资深交通业人士说，多元化扩张是解决这一问题的一条路径，但多元化也有前车之鉴：ST东北高(600003.SH)多元化投资全线失败，损失数亿元，高管入狱，可能出现连续亏损。

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